六大券商下周一看好六大板块

六大券商下周一看好六大板块
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化妆品行业月报:6月化妆品零售环比改善,7月珀莱雅、佰草集天猫店销售靓丽

类别:行业研究 机构:光大证券股份有限公司 研究员:李婕,罗晓婷 日期: 美妆及渠道公司估值低于历史平均水平、而个护估值高于历史平均。

终端零售回暖趋势尚未明朗,获益行业成长属性,化妆品总体景气较高,本土品牌商及生产商有望获益。1)行业变化快速、内容营销兴起、渠道持续变迁、新锐品牌涌现,推荐把握行业趋势力强、快速转型内容营销、通过自主孵化及控股合作等方式布局多品牌的优质品牌商珀莱雅以及研发实力较强、旗下多品牌资产优质、部分渠道销售数据已现改善的上海家化,营销及经销渠道资源丰富、主打中高端眼部护理有望获益行业高端化、精细化趋势的丸美股份;2)下游需求释放带来上游代工发展机遇,行业格局分散、未来有望向寡头集中,推荐关注研发实力强与规模优势逐渐凸显的本土制造龙头诺斯贝尔。

风险分析:终端消费疲软;进口关税下调/国际品牌降价加剧行业竞争。

电气设备与新能源行业:7月装机4.70gwh,龙头占比大幅提升

类别:行业研究 机构:东吴证券股份有限公司 研究员:曾朵红 日期: 机构:浙商证券股份有限公司 研究员:范飞 日期: 机构:国信证券股份有限公司 研究员:王剑,李锦儿 日期: 180亿元,环比下降 16%,实现净利润 65亿元,环比下降 9%。可比上市券商 7月营业收入同比增长 4%,净利润同比下降 0.1%。

7月净利润环比下滑主要受季末基数和自营业务回落影响。上市券商 1-7月营业收入同比增长 31%,净利润同比增长 38%。

市场活跃度小幅下行, 投行业务增长

(1)经纪业务方面, 7月 A 股日均成交金额为 3967亿元,环比下降 14%; 1-7月累计日均成交额为 5874亿元,较 2018年全年增长 59%;

(2)投行业务方面,7月 IPO 数量为 37家,实际募资规模为 446亿元,环比上升 325%, 1-7月 IPO规模同比增长 8%; 7月再融资规模为 1100亿元,环比增长 385%, 1-7月再融资规模同比下降 22%;

(3)自营业务方面,股指涨跌互现,自营业务回落。上证综指下跌 1.56%,上月上涨 2.77%;沪深 300上涨 0.26%,上月上涨 5.39%;

创业板上涨 3.90%,上月上涨 1.88%;中债总全价指数上涨 0.47%,上月上涨0.30%;

(4)从反映市场风险偏好和活跃度的两融余额看, 7月两融平均余额 9131亿元, 环比基本持平,最新两融余额(8月 6日)为 9012亿元。

投资建议2019年业绩和政策改革确定性大。近期受外部不确定性因素影响,市场风险偏好回落,但考虑到去年下半年股市低基数,以及今年上半年业绩高增长,预计全年仍维持较高的业绩增速。此外, 政策红利逐步释放,近期政策陆续出台,包括并购重组松绑、公募基金参与转融通、证券公司股权管理推动分类监管等,券商板块最为受益。行业内部受益程度分化,以最为受益的投行、产品创设类业务来看,龙头券商具备风险定价能力、资本实力优势,最为受益。此外,由于业务试点化,业务与资本实力、评级等相关,监管资源倾向龙头券商,行业集中度继续提升。

目前券商板块 PB 估值为 1.63倍,处于历史低位,具有较高安全边际。龙头券商估值在 1.2-1.6倍,市场未体现出对龙头券商的估值溢价。维持龙头推荐,推荐中信证券、华泰证券、招商证券;此外,建议关注优势难以复制的特色券商,包括东方财富、东方证券。

风险提示市场大幅下跌导致证券公司自营、经纪、两融业绩下滑;金融监管短期内抑制创新。

石油开采行业:EIA向上调整库存375万桶,库存超预期增加239万桶

类别:行业研究 机构:信达证券股份有限公司 研究员:左前明 日期: 机构:中银国际证券股份有限公司 研究员:王维逸 日期:

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