瑞达期货:供应增加震荡不振 PVC或将震荡走低

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执行摘要:

1.减少设备维护和增加市场供应

2.下游需求低迷,社会库存放缓

3.新产能仍在等待生产

4,原料走势强劲,

新房开工,建筑面积大幅反弹

战略计划:

单边经营战略

套利操作策略

经营品种合同

V2001

经营品种合同

操作方向

卖空

操作方向

入场价区

6660

入场价区

目标价格区域

6260

目标价格区域

停止价格区域

6790

停止价格区域

风险警告:

1.宏观数据有所改善,房地产市场恢复超预期;

2.下游需求急剧上升

原油,煤炭价格大幅上涨;

中国 - 米西的贸易战已经缓和了

5.安全生产检查和升级

1.供需分析

1.产能生产

从PVC产能图中我们可以看出,近年来,中国的PVC产能增长速度相对较慢,即使在2013年的高峰期,产能增长率也只有7.35%。 2014年和2015年实现负增长,表明PVC行业在淘汰落后产能方面取得了良好成效。 2016年后,产能开始恢复正常,但增长率也很小,2016年为1。7%,2017年为2.66%,均未超过3%。但是,2018年后,产能增长率开始上升。据统计,2018年的产能计划约为130万吨,同比增长5.52%。预计到2019年,2020年的产能增长率也将更高。

2019年6月,中国共生产PVC 146.6万吨,同比增加3.6万吨,同比增长2.39%,同比减少81万吨,减少0.52%。从2019年1月至6月,中国共生产PVC 945,600吨,减少27万吨,减少2.91%。

从产量图表可以看出,在2018年第四季度,PVC的产量呈现稳定的增长趋势。 2019年1月,国内PVC产量仍然是过去几年中最高的,但进入2月后,产量大幅下降,同比大幅下降。 3月份,产量大幅反弹。然而,4月和5月的产量再次开始下降。主要是由于2019年安全事故频繁发生,安全检查受到了很多关注,因此很多厂家都主动减少了影响。 6月份,产量大幅增加,但总体而言,2019年上半年的产量维持在历史高位,但目前和累计产量目前均低于去年同期,表明PVC供应量有限增加。

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2.导入和导出

近两年来,我国聚氯乙烯进口量保持在较低水平。进入2019年后,这种趋势变化不大。据统计,2019年6月,我国进口聚氯乙烯共6.28万吨,增长18万吨,增长2.95%,增长59万吨,增长10.37%。2019年1-6月,我国进口聚氯乙烯吨,同比下降吨,下降5.41%。2019年6月,PVC出口3.64万吨,增长84万吨,增长0.3%,同比增长26万吨,增长7.69%。1-6月出口聚氯乙烯件,同比减少12.52万吨,下降31.33%。从以上数据可以看出,6月份进出口额虽有所回升,但与去年同期相比仍显不足,特别是出口方面,差距较大。然而,由于我国PVC出口基数较小,出口比重不高,预计对国内PVC供应格局影响不大。

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三。设备维护分析

进入8月后,PVC计划检修的设备大幅减少。据统计,8月份共有9家以上企业停产检修,总产能约为331万吨,较上月的515万吨检修量大幅度下降。其中,由于长期停车事故,河北盛华和内蒙古伊东东兴8月份仅有三台新的维修设备。预计8月产量将出现明显反弹。具体如下:

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4。库存分析

,PVC库存总量为467,930吨,比上月减少16,670吨,减少3.44%,增加130,930吨,增长38.85%。分项目方面,石化企业报告28,900吨,增加1,400吨,增长5.09%,减少9500吨,减少24.74%,创纪录的华南仓库62,500吨,减少12,800吨,减少17.00%。同比增加9500吨,增长17.92%。华东仓库库存25.73万吨,增加2.35万吨,增长10.05%,增加10.88万吨,增长73.27%,华北贸易商创纪录的24,100吨,增加2500吨。增幅为11.57%,比去年同期减少8300吨,减少25.62%。华南贸易报告4.91万吨,减少11,400吨,减少18.84%,同比增加29,900吨,增长155.73%,华北下游企业减少10,500吨。该连锁店减少200吨,减少1.87%,减少2,400吨,减少18.60%。华南地区下游企业报告3.15万吨,减少17,800吨,减少36.11%,减少1,100吨,减少3.37%。从以上数据可以看出,7月份,尽管PVC的社会库存开始回落,但绝对价值仍处于多年的高位,表明目前的市场供应仍相对宽松。其次,可以看出供应方库存基本处于上升趋势,而中国南方和北方企业库存量较上年同期下降,表明下游需求为一般而言,企业都不敢大量收货。进入8月份后,在房地产市场的推动下,下游需求有望改善。

从多年来PVC库存的变化来看,自2016年数据以来,我们的PVC库存在每年的2月和3月普遍达到年度高位。从3月到6月,库存开始变快。缩减。从6月到12月,将保持区域波动的格局和重心的变化。这主要是由于春节假期期间生产企业的积累,自4月以来,天气逐渐回暖,下游企业的开工率有所回升,自4月以来,生产设备逐步进入大修期,导致供应和库存减少。加速消化。进入2019年后,我们发现PVC与前两年相同,3月份库存量创下新高。它在4月开始大幅下降。预计PVC库存的趋势仍将有效。 PVC的社会库存将保持在8月份。有些东西倒退了。

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5.需求分析

,华北地区下游产品公司的开工率报告为68%。该连锁店下跌3%,与去年同期持平。华南地区的土地开工率为75%,较上月下降1%,同比下降6.5%,表明华南地区PVC下游需求明显低于2018年。从图中可以看出,尽管PVC下游产品的开工率在年初大幅下降,但近年来曾一度创下新低。但是,2月底以后,下游产品企业的开工率迅速反弹。目前,华北地区的华北地区这两年的开工率都保持在较高的水平。进入8月份后,下游需求复苏,下游企业开工率有望进一步反弹。

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从全国住房气候指数可以看出,进入2019年第二季度后,中国的全国住房景气指数小幅反弹,但总体趋势仍然明显低于2018年。截至2019年6月,中国的国家住房景气指数报告为100.89,比上月上升0.04个百分点,增幅为0.04%。与去年同期相比,仍下降0.81个百分点,下降0.80%。此外,数据还显示,截至6月份,国内新房开工面积为.6万平方米,增加9692万平方米,增长10.12%,房屋竣工面积为32,425,770平方米,一年 - 同比减少4708.5万平方米,减少12.67%,商品房销售面积7575.59万平方米,减少1357万平方米,减少1.76%。从一些房地产数据的图表中可以看出,2019年之后,房地产数据依然疲软。但是,房地产开发投资总额和新房销售数据与上年相比开始显着增长,增速高于10%。如果这一增长势头在后期仍然充足,预计8月和9月对PVC的需求仍将在一定程度上受到推动。

我们认为,加强市场监测和评估意味着在分类指导下,也会带来更多的监督。住房和城乡建设部的访谈和预警仍将影响各城市的房地产调控,包括2018年多轮多城市房地产检查,2019年将保持正常。

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此外,PVC下游产品的进出口数据也更有利可图。截至2019年5月,中国PVC产品进口总量为3,903吨,比上月减少32.28%,比去年同期减少21.37%。出口量为40,5342.0吨,比上月增长36.38%,同比增长26.72%。 2019年1 - 5月,中国累计进口PVC产品.3吨,同比增长12.81%,累计出口1,550,277吨,同比增长18.19%。从以上数据可以看出,中国PVC产品出口保持稳定上升趋势。

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二,上游原料分析

,中国电石为3350元,比6月份高出200元,增幅为6.35%。它与去年同期相比也下降了20元,下降了0.59%。西北电石也出现反弹,报3300元,同比增加310元,同比增长9.87%,比上年同期增加240元,涨幅为7.84%。从电石价格图可以看出,进入2019年后,电石价格开始趋于稳定和稳定。在不久的将来,它还保持了区域波动的格局,主要是由于环境检查和许多化工厂事故等因素。预计这两个因素将持续很长时间。目前,一些小型石灰石生产企业已经关闭,上一期传输的电石装置的故障已经停止。预计后期碳化钙供应将保持紧张。这个因素可能是肯定的。在一定程度上,支持电石的价格。

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,CFR远东的报价为306美元,下跌33美元,跌幅为9.74%,也下跌了24美元,跌幅为7.27%。东南亚报331美元,比上月下降33美元,下跌9.07%。与去年同期相比,小幅上涨1美元,涨幅为0.30%。 VCM的价格趋势基本稳定。 CFR远东报704美元,比上个月上涨3美元,涨幅0.43%,比去年同期下跌16美元,跌幅为2.22%。 CFR东南亚的报价为725美元,上涨2美元,涨幅为0.28%。从他们的价格图表中可以看出,EDC的当前价格仍然处于较高水平。如果市场原油继续下跌,其价格可能仍会进一步下跌。 VCM的价格已经处于低端区域,市场继续大幅下跌的空间很小。预计维持范围波动的可能性更大。

三,基础分析

从目前的价格差异来看,我们选择PVC期货活跃合约与华东常州现货价格之间的价格差异来预测这两个市场的可能走势。从图中我们可以看出,自2016年下半年以来,PVC的基础已基本保持在500元和280元之间波动。一旦超过上导轨和下导轨,基础将在很短的时间内恢复正常波动。在区间内,当前生产期间的套利机会。截至7月29日,PVC基差为20元,处于正常波动区间。暂时没有套利机会。

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四,技术分析

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从PVC1909合约图中可以看出,目前PVC1909合约处于窄幅盘整市场,月度交易量和头寸明显减少。从短期来看,较低的移动平均线暂时提供一定的支撑。然而,MACD中位数水平,红色和绿色柱不明显,KDJ指标位于中间位置,重心略微上升,表明双方的力量相对平衡。

五,意见总结

进入2019年8月后,PVC的基本面略微为负。首先,由于设备维护周期逐渐偏离,安装计划越来越少,后期PVC产量将越来越高,社会供应充足。其次,后期将有很多新产能或将投入生产。如果这部分生产能力投入生产,预计会增加PVC市场的供应压力。同样,虽然5,6和7的三个月是设备维护的高峰期,但市场供应减少,但PVC的社会库存缓慢下降,表明下游需求未能有效恢复。进入8月份后,如果房地产市场无法有效复苏,预计PVC仍有回调要求。

六,运营战略

1.短期战略。

7月,V1909合约高达7010元,最低为6755元,最大波动范围为255元或3.64%。每周最大波动率为250元,每日最高价格为+90元。预计该模式将在8月份摆脱冲击。建议盘中交易50--80元,每周交易量应为100-150。注重把握节奏和控制岗位,做好资金管理,严格执法。有关具体操作,请参阅研究所的每日分析提示。

2.中线交易策略

(1)基金管理:该交易计划投入总资金的20%。批次开立后持有的头寸比例不超过总资金的30%。

(2)头寸成本:V2001合约采取逢高做空的策略。建仓区间为6680元-6940元,仓位成本控制在6660元左右

(3)风险控制:如果收盘价为6790元,则对所有仓位进行止损处理

(4)持仓期限:交易头寸预计为3个月,市场状况将根据市场情况的变化及时调整。

(5)获利计划:当前价格将在我们的战略方向上运行。目标将看6260元。磁盘表面状况和技术趋势可以逐步滚动和交易,利润将是有利可图的。

(6)风险与效益比评估:3.07:1

瑞达期货

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主编:宋鹏